外國機構(gòu)發(fā)布報告：跟誰學公司2018年盈利數(shù)據(jù)夸大了74%

來源：快科技時間：2020-02-26 15:57:21

做空機構(gòu)Grizzly Research(以下簡稱Grizzly)日前發(fā)布了一份跟誰學的做空報告，指控該公司有夸大財務數(shù)據(jù)等問題。Grizzly認為，跟誰學是最差的上市教育公司。做空機構(gòu)Grizzly Research(以下簡稱Grizzly)日前發(fā)布了一份跟誰學的做空報告，指控該公司有夸大財務數(shù)據(jù)等問題。Grizzly認為，跟誰學是最差的上市教育公司。

Grizzly Research報告截圖

Grizzly的做空報告總計有59頁，分為9個小節(jié)，列出的問題包括夸大財務數(shù)據(jù)、CFO有疑點等等。

Grizzly報告目錄

以下為報告要點節(jié)選：

跟誰學毛利率高于同行有疑點

Grizzly表示，截至目前，跟誰學是中國唯一一家持續(xù)盈利的上市在線教育公司。雖然大多數(shù)競爭對手毛利率超過50%，但是跟誰學平均毛利率為70%，并且每季度都在提升，2019年第四季度毛利率略低于80%。

跟誰學和競爭對手收入成本統(tǒng)計方面，各家定義基本相似，主要包括教師的工資、辦公設(shè)備租金、教材費等等。但是，跟誰學的老師薪酬高于行業(yè)平均40至50%，銷售人員薪酬高于行業(yè)平均30至40%。

Grizzly認為，跟誰學支出遠高于同行的同時，卻還有這么高的毛利率，兩者完全脫節(jié)。

此外，跟誰學面向三線城市家長和學生提供課程，其面向的用戶支付能力不敵一線城市用戶，但跟誰學稱借此獲得了大量收入，這不符合邏輯。

跟誰學2018年盈利數(shù)據(jù)夸大74%

Grizzly表示，如果一家中概股公司要偽造財務數(shù)據(jù)，一個明顯的跡象是向SEC(美國證券交易委員會)提交的財報要比它的信用報告(credit reports)好得多。

Grizzly查看跟誰學信用報告發(fā)現(xiàn)，跟誰學的7個主要經(jīng)營實體在2018年驚人地夸大了74.6% 的凈利潤。

圖片來自Grizzly做空報告

Grizzly表格顯示，2017年，跟誰學的信用報告顯示其凈虧損8610萬元，向SEC提交的數(shù)據(jù)為凈虧損8700萬元，差距不大;但是2018年，信用報告顯示其凈利潤為1125.2萬元，但跟誰學向SEC提交的數(shù)據(jù)為1965萬元，夸大了74.6%。

在收入方面，信用報告和向SEC提交的數(shù)據(jù)相差在2%以內(nèi)。Grizzly認為跟誰學2018年的盈利數(shù)據(jù)被動了手腳。

CFO疑問

Yuxiao Song此前主管跟誰學財務。但在跟誰學上市之前，Yuxiao Song卻突然辭職了，據(jù)稱是因為家庭原因。但Grizzly表示有疑問，在上市之前辭職，很不同尋常。

Nan Shen是跟誰學新任CFO，Grizzly對Nan Shen的可信度有疑問。

Nan Shen此前曾任China Sinoedu Co., Ltd.公司CFO，Grizzly發(fā)現(xiàn)該公司涉及指控很多，誠信和名譽方面有問題。

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外國機構(gòu)發(fā)布報告：跟誰學公司2018年盈利數(shù)據(jù)夸大了74%

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