來源：搜狐財經(jīng) 作者：李文賢

繼習(xí)酒終止上市后，茅臺集團旗下又一家子公司欲謀求上市。

近日，貴州茅臺酒廠(集團)昌黎葡萄酒業(yè)有限公司(簡稱“茅臺葡萄酒”)官網(wǎng)披露了上市計劃表。

茅臺葡萄酒表示，目前已著手進(jìn)行股權(quán)改造，目標(biāo)在3—4年時間里，實現(xiàn)茅臺葡萄酒主板上市。

搜狐財經(jīng)盤點發(fā)現(xiàn)，據(jù)多家媒體報道，2020年茅臺葡萄酒收入約為3億元，相較2023年20億元的目標(biāo)還相差甚遠(yuǎn)，不足國產(chǎn)葡萄酒上市公司張裕34億元營收的十分之一。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，茅臺對葡萄酒業(yè)務(wù)的賦能價值有限，茅臺葡萄酒依靠茅臺的品牌背書和經(jīng)銷商渠道招商后也要看產(chǎn)品動銷的效果。同時面臨低迷的國產(chǎn)葡萄酒市場環(huán)境，茅臺葡萄酒未來的體量擴充和上市均存在不確定因素。

去年收入約3億元，目標(biāo)2023年20億元

作為茅臺集團子公司，茅臺葡萄酒60%的股份由茅臺集團持有。

根據(jù)茅臺葡萄酒公開的數(shù)據(jù)，茅臺葡萄酒2018年實現(xiàn)扭虧為盈，2019年銷售收入同比增長39.5%，利潤同比增長167%;2020年銷售收入同比增長23%，利潤同比增長39.7%，“連續(xù)三年實現(xiàn)高速增長”。

但茅臺集團2020年11月發(fā)布的公司債券募集說明書顯示，茅臺葡萄酒主要負(fù)責(zé)葡萄酒及果酒制造、銷售。

根據(jù)披露，茅臺集團葡萄酒及果酒銷售2017年-2019年收入分別為2.85億元、2.53億元、2.79億元，2018年同比下滑11.2%，同時2019年水平仍不及2017年。

其毛利潤從2017年的1.27億元下降至2018年的0.90億元，近乎腰斬，2019年回升至1.41億元。

2020年上半年，茅臺集團葡萄酒及果酒銷售收入和毛利潤分別為1.21億元和0.72億元，約為2019年全年業(yè)績的一半。

搜狐財經(jīng)搜索發(fā)現(xiàn)，目前公開的報道中，茅臺葡萄酒2018年-2020年銷售收入分別為1.5億元、2億元、3億元。

“近幾年國產(chǎn)葡萄酒有一定的發(fā)展，但整體上發(fā)展均衡。”蔡學(xué)飛分析表示，在這樣的態(tài)勢下，依靠茅臺的大品牌背書和全國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，茅臺葡萄酒目前3個億的體量發(fā)展還是非?？斓?，迅速打開了國內(nèi)市場，但也要看產(chǎn)品之后動銷的效果。

茅臺葡萄酒公司董事長司徒軍曾在2018年制定的戰(zhàn)略實施步伐中提到，茅臺葡萄酒將用3-5年時間，即2023年前做成20億規(guī)模品牌。

目前距離2023年僅剩2年，茅臺葡萄酒3億元的收入和20億目標(biāo)仍相差甚遠(yuǎn)。

“兄弟企業(yè)”上市進(jìn)程停滯 專家表示茅臺葡萄酒上市存不確定因素

茅臺葡萄酒不是茅臺集團第一個提出上市的子公司。

早在2018年，貴州茅臺酒廠(集團)保健酒業(yè)有限公司(簡稱“茅臺保健酒”)就提出了上市計劃，表示力爭在2022年實現(xiàn)主板上市。不過截至目前上市并無具體進(jìn)展。

根據(jù)披露，2019年茅臺保健酒營收凈利潤分別為0.7億元和6522萬元。

貴州茅臺酒廠(集團)習(xí)酒有限責(zé)任公司(簡稱“習(xí)酒”)的上市路則更為波折。

2019年，因同業(yè)競爭，被認(rèn)為是白酒上市“種子選手”的習(xí)酒宣布終止上市計劃。

事實上，作為茅臺全資子公司，習(xí)酒布局上市一直都是業(yè)內(nèi)公開的秘密，習(xí)酒也被認(rèn)為是茅臺集團最可能實現(xiàn)上市的子公司。

早在2012年，習(xí)酒便放出將在香港上市的消息。歷時7年，最終因同一集團不能上市兩個品牌，習(xí)酒上市路被按下暫停鍵。

公開資料顯示，習(xí)酒2019年營收凈利潤分別為68.8億元和15.6億元，位列茅臺集團四大子公司之首。

根據(jù)茅臺公開的數(shù)據(jù)，2020年，習(xí)酒實現(xiàn)銷售收入103億元，整體銷售額同比增長31.29%，正式跨入百億陣營。

盡管如此，“同業(yè)競爭”仍然是困擾習(xí)酒上市的攔路虎。

茅臺葡萄酒雖然不存在同業(yè)競爭問題，但上市仍然存在諸多變數(shù)。

“茅臺集團要沖擊世界500強，必須要尋找新的利潤增長點。”酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，葡萄酒作為酒類消費多元化重要的分支，茅臺必然重視其發(fā)展，同時葡萄酒的上市，也有利于維護茅臺的主品牌戰(zhàn)略。

同時，蔡學(xué)飛認(rèn)為，茅臺葡萄酒上市的消息并不是完全利好，目前國產(chǎn)葡萄酒比較低迷，茅臺主要為烈酒品牌，對葡萄酒的賦能價值有限。同時面臨葡萄酒消費升級品牌與品質(zhì)化的趨勢，茅臺葡萄酒產(chǎn)區(qū)在昌黎，相較于寧夏和新疆弱了一些。國產(chǎn)葡萄酒缺少對消費者的品牌宣導(dǎo)、口感教育，核心消費者的引導(dǎo)，茅臺葡萄酒未來的體量擴充和上市存在不確定因素。

國內(nèi)一葡萄酒莊主對搜狐財經(jīng)表示，目前國產(chǎn)葡萄酒不容易，需要多多鼓勵，但茅臺葡萄酒上市還是屬于營銷概念，目標(biāo)尚遠(yuǎn)。茅臺葡萄酒擁有茅臺的背書，茅臺在產(chǎn)品品質(zhì)和堅持高端方面，有很多葡萄酒可以借鑒的地方。茅臺葡萄酒做茅臺白酒20年前一直堅持做的即可。

“茅臺作為一個全國性的品牌，但也因其品牌形象太鮮明，導(dǎo)致輻射能力有限，因此以茅臺品牌去做其他品類，很容易被主打產(chǎn)品淹沒。”香頌資本的董事沈萌對搜狐財經(jīng)表示，茅臺葡萄酒所謂實現(xiàn)上市只是一個經(jīng)營目標(biāo)，未來的過程還十分漫長。

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