市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革整體政策部署中的組成部分，也是穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率最重要和最有效的手段之一。中銀金融資產(chǎn)投資有限公司(下稱(chēng)“中銀資產(chǎn)”)作為中國(guó)銀行債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，不斷嘗試通過(guò)新的方式推動(dòng)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作。中銀資產(chǎn)的自身發(fā)展有何特點(diǎn)?對(duì)債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)前景如何看待?針對(duì)上述問(wèn)題，中銀資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前接受了《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獨(dú)家專(zhuān)訪。
積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
2020年是極不平凡的一年，面對(duì)新冠肺炎疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)錯(cuò)綜多變等復(fù)雜局面，中銀資產(chǎn)積極開(kāi)展債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)，也呈現(xiàn)出和以往不同的一些特點(diǎn)。
“2020年，我們?nèi)?yōu)先支持抗擊疫情突出企業(yè)。在疫情較為嚴(yán)重的上半年，優(yōu)先審批、投資承建大量醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施的中建集團(tuán)、保障湖北醫(yī)療物資核心供應(yīng)的上市公司九州通集團(tuán)、為防疫醫(yī)院提供醫(yī)療設(shè)備的江蘇環(huán)亞等重點(diǎn)項(xiàng)目，并與湖北地方企業(yè)共同發(fā)起第一只湖北‘抗疫’基金。”中銀資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
他還介紹稱(chēng)，2020年，圍繞黨和國(guó)家的大政方針和戰(zhàn)略，中銀資產(chǎn)部署開(kāi)展各項(xiàng)工作，服務(wù)國(guó)家級(jí)重大戰(zhàn)略項(xiàng)目，參與如國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)的增資擴(kuò)股等項(xiàng)目，落實(shí)國(guó)家能源安全新戰(zhàn)略，支持油氣體制改革等。
“2020年，中銀資產(chǎn)共落地項(xiàng)目近20個(gè)，落地金額超過(guò)200億元，重點(diǎn)包括基礎(chǔ)設(shè)施、建設(shè)、能源、化工等行業(yè)，也涉及部分消費(fèi)、醫(yī)藥流通、科技創(chuàng)新企業(yè)。”該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，2020年，中銀資產(chǎn)也積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，通過(guò)基金方式聯(lián)合其他投資者共同投資的項(xiàng)目數(shù)量較往年有所增加，一方面2019年設(shè)立的幾只基金陸續(xù)開(kāi)始落地項(xiàng)目，另一方面2020年也推動(dòng)設(shè)立了新基金。
“當(dāng)前保險(xiǎn)資金投資債轉(zhuǎn)股限制放開(kāi)后，中銀資產(chǎn)已經(jīng)與部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接洽，并已在一些市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的投資過(guò)程中，與知名投資機(jī)構(gòu)成為共同投資人。未來(lái)中銀資產(chǎn)將積極推動(dòng)通過(guò)基金、資管計(jì)劃進(jìn)行聯(lián)合投資的項(xiàng)目落地。”該負(fù)責(zé)人表示。
值得注意的是，在2020年上半年，根據(jù)監(jiān)管批復(fù)要求，中銀資產(chǎn)可由子公司中銀資產(chǎn)基金管理有限公司主導(dǎo)推進(jìn)在上海開(kāi)展不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。
“暫時(shí)還沒(méi)有項(xiàng)目落地。但通過(guò)這次改革試點(diǎn)，中銀資產(chǎn)將努力聯(lián)合社會(huì)投資機(jī)構(gòu)，探索對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求的新興行業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)直投，促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)資本的融合。”上述負(fù)責(zé)人說(shuō)。
他表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，中銀資產(chǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然是市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，通過(guò)“債轉(zhuǎn)股+”的方式與國(guó)企混改、重組并購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)處置化解等業(yè)務(wù)結(jié)合，深度參與乃至推動(dòng)行業(yè)、區(qū)域、企業(yè)的資源配置與整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
堅(jiān)持“雙重定位”和“三個(gè)結(jié)合”
相較于其他AIC(銀行系金融資產(chǎn)投資公司)和非銀行體系的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，中銀資產(chǎn)有何自身特點(diǎn)?
對(duì)此，中銀資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在中國(guó)銀行集團(tuán)內(nèi)，中銀資產(chǎn)自身堅(jiān)持服務(wù)于國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，兼顧拓展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)與化解集團(tuán)授信風(fēng)險(xiǎn)的“雙重定位”;而在業(yè)務(wù)發(fā)展中，中銀資產(chǎn)則堅(jiān)持“三個(gè)結(jié)合”，即債轉(zhuǎn)股與公司金融發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合、債轉(zhuǎn)股與風(fēng)險(xiǎn)處置化解相結(jié)合、融資與融智相結(jié)合。
據(jù)介紹，在拓展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)方面，中銀資產(chǎn)通過(guò)敘做市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，促進(jìn)被投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均下降超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，降杠桿成效顯著，有效改善了企業(yè)資本結(jié)構(gòu);同時(shí)，中銀資產(chǎn)共向被投企業(yè)委派了50多名董事、監(jiān)事和管理層人員，積極參與公司治理，推動(dòng)被投企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)管理機(jī)制。而在積極參與重大風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作方面，中銀資產(chǎn)通過(guò)資源整合、交易撮合、并購(gòu)重組、引入戰(zhàn)投和債轉(zhuǎn)股等綜合手段，深度參與了多個(gè)重大項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作，帶動(dòng)債轉(zhuǎn)股落地超過(guò)800億元。
“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股屬于新生事物，中銀資產(chǎn)在符合監(jiān)管規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，積極響應(yīng)國(guó)家積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議(簡(jiǎn)稱(chēng)：部際聯(lián)席會(huì)議)的要求，不斷嘗試通過(guò)新的方式推動(dòng)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作。”上述負(fù)責(zé)人稱(chēng)。例如，先后參與了中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中鐵、華菱鋼鐵等經(jīng)過(guò)部際聯(lián)席會(huì)議批準(zhǔn)、通過(guò)“債轉(zhuǎn)股+上市公司資產(chǎn)重組”方式敘做的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目;通過(guò)發(fā)行設(shè)立私募股權(quán)基金參與中國(guó)黃金、中化能源等項(xiàng)目。
中銀資產(chǎn)自成立以來(lái)，落地多個(gè)市場(chǎng)“首單”。例如，2018年，經(jīng)報(bào)部際聯(lián)席會(huì)議批準(zhǔn)，落地市場(chǎng)首單“非上市非公眾股份公司債轉(zhuǎn)優(yōu)先股”項(xiàng)目;2019年，落地市場(chǎng)首單“上市公司非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債”的項(xiàng)目;2020年，落地首單“上市公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股”項(xiàng)目。
該人士特別強(qiáng)調(diào)，中銀資產(chǎn)在項(xiàng)目選擇上堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，注重符合未來(lái)發(fā)展邏輯的行業(yè)選擇，注重真實(shí)估值水平，注重投資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的平衡。項(xiàng)目落地關(guān)注實(shí)際效果，項(xiàng)目落地率超過(guò)60%。
各方推動(dòng)債轉(zhuǎn)股共同發(fā)展
2017年以來(lái)，部際聯(lián)席會(huì)議及相關(guān)部委發(fā)布了一系列規(guī)章，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)逐步規(guī)范，市場(chǎng)活躍程度逐步提升。2018年，人民銀行給予各銀行定向降準(zhǔn)政策之后，AIC成為市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的主力軍，業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)。
談及債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)下一步的發(fā)展難點(diǎn)，中銀資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首先是資本問(wèn)題，AIC作為金融機(jī)構(gòu)，投資的股權(quán)資本均為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)情況下，對(duì)公司資本消耗較大，需要及時(shí)補(bǔ)充資本，保持持續(xù)發(fā)展能力。其次是業(yè)務(wù)模式問(wèn)題，對(duì)于未來(lái)發(fā)展前景良好但短期有困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，單純通過(guò)債轉(zhuǎn)股的形式已經(jīng)無(wú)法滿足企業(yè)的實(shí)際需求，必須配合其他手段統(tǒng)籌推動(dòng)。
“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股作為一項(xiàng)新生事物，受到高度重視，近年來(lái)配套政策陸續(xù)完善，發(fā)展目標(biāo)逐漸清晰，雖然還存在一些問(wèn)題，但各方面都在不斷摸索、實(shí)踐，努力解決企業(yè)短期困難、滿足企業(yè)實(shí)際需求，推動(dòng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。”他說(shuō)。
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