4月23日晚間，又有2只券商股披露今年一季度業(yè)績(jī)。其中，中信建投一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.33億元，同比增長(zhǎng)57.78%。

【資料圖】

“牛市旗手”業(yè)績(jī)正在領(lǐng)跑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前已有14只券商股披露了一季度業(yè)績(jī)情況，其中凈利實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的有13家，半數(shù)實(shí)現(xiàn)凈利超200%的增長(zhǎng)，主要是自營(yíng)投資業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升所致。而東方財(cái)富的營(yíng)收、凈利卻罕見出現(xiàn)同比下降。

13只券商股一季度業(yè)績(jī)報(bào)喜

4月23日晚間，中信建投披露一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67億元，同比增長(zhǎng)5.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.33億元，同比增長(zhǎng)57.78%。中信建投表示，今年一季度，公司全面踐行國(guó)家戰(zhàn)略與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要使命，積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。

華鑫證券的母公司華鑫股份也在當(dāng)晚披露一季報(bào)。華鑫股份一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.87億元，同比增長(zhǎng)7.68%。值得一提的是，華鑫股份一季度營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)收入分別下滑17.4%、84.23%，與證券業(yè)務(wù)無關(guān)，主要因上年末處置上海金陵投資有限公司股權(quán)，本報(bào)告期內(nèi)房屋租賃及物業(yè)服務(wù)收入大幅減少。

受2023年一季度資本市場(chǎng)全面回暖，以及2022年同期相對(duì)的業(yè)績(jī)低基數(shù)影響，不少券商都依靠自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)的拉動(dòng)完成了業(yè)績(jī)的“深蹲起跳”。Wind數(shù)據(jù)顯示，在目前披露一季報(bào)業(yè)績(jī)的14只券商股中，其中超九成的公司一季度業(yè)績(jī)報(bào)喜，僅東方財(cái)富一家凈利下滑。

從歸母凈利潤(rùn)來看，目前暫時(shí)有3只券商股一季度凈利超20億元，分別是中信建投（24.33億元）、東方財(cái)富（20.29億元）、申萬宏源（20.11億元），東方證券、中泰證券單季度的凈利也超過10億元。

從凈利潤(rùn)同比變動(dòng)來看，已披露業(yè)績(jī)的14只券商股中，7家凈利同比增長(zhǎng)超200%。其中，長(zhǎng)城證券一季度實(shí)現(xiàn)凈利4.51億元，同比增長(zhǎng)676%；東方證券凈利大增超500%，中泰證券、東吳證券凈利大增超400%，中原證券、東北證券、華安證券同比增超200%，此外首創(chuàng)證券也增超100%。

從一季度營(yíng)收來看，中信建投、申萬宏源、東方證券目前營(yíng)收暫居前三，分別為67億元、57.65億元、44.37億元。隨后是中泰證券一季度營(yíng)收達(dá)35.7億元，同比大增約93%。從營(yíng)收同比增幅來看，東北證券今年一季度實(shí)現(xiàn)18.5億元營(yíng)收，同比大增131%；華安證券、中泰證券營(yíng)收同比增幅超90%，長(zhǎng)城證券營(yíng)收同比增長(zhǎng)約80%。

談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，東方證券表示，一季度公司證券銷售及交易業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)顯著回升，子公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。一季度資本市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，公司保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著提升。

中泰證券則表示，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)橥顿Y業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升及合并萬家基金產(chǎn)生的股權(quán)重估收益增加。

東方財(cái)富業(yè)績(jī)罕見逆勢(shì)下滑

值得一提的是，一向被視作業(yè)績(jī)“優(yōu)等生”的東方財(cái)富一季度罕見出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙雙下滑的情況。

東方財(cái)富一季報(bào)顯示，今年一季度，東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.10億元，同比下滑12.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.29億元，同比下滑6.54%。不過，拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，今年一季度東方財(cái)富的營(yíng)收為2020年同期的1.66倍，歸母凈利潤(rùn)為2020年同期的2.32倍。

具體到營(yíng)業(yè)總收入中，東方財(cái)富2023年一季度的營(yíng)業(yè)收入、利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入均有所下滑，分別為10.78億元、5.52億元、11.79億元。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入去年同期為13.5億元，今年同比減少12.67%。

一位券商分析師告訴記者，東方財(cái)富一季度業(yè)績(jī)與其他券商股發(fā)生一定背離，主要是東財(cái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以財(cái)富管理業(yè)務(wù)為主，而其他券商業(yè)績(jī)則受自營(yíng)業(yè)務(wù)影響較大。從市場(chǎng)來看，2023年一季度資本市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，但市場(chǎng)活躍度仍未回升。今年一季度A股主要指數(shù)表現(xiàn)大幅優(yōu)于去年同期（上證指數(shù)今年一季度漲幅5.94%，去年一季度為-10.65%），因此自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模較大，且以權(quán)益類投資品種為主的券商普遍在去年同期的低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)。然而同期A股成交額同比下降11.3%，以財(cái)富管理業(yè)務(wù)為主的東方財(cái)富受到影響業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，但整體仍保持穩(wěn)健，業(yè)績(jī)波動(dòng)較小。

華創(chuàng)證券徐康非銀團(tuán)隊(duì)告訴券商中國(guó)記者，在收入端，東財(cái)收入主要倚重交投活躍度而非行情變化。其中，東財(cái)手續(xù)費(fèi)及傭金收入11.8億元（同比下降12.7%），市場(chǎng)股基日均成交量8787億元（同比-12.8%），二者同比波動(dòng)基本一致；另外東財(cái)營(yíng)業(yè)收入（代銷金融產(chǎn)品為主）下滑主要原因是股混基規(guī)模尚未修復(fù)。在成本端，東財(cái)管理、銷售、研發(fā)費(fèi)用相對(duì)剛性。

華創(chuàng)證券徐康非銀團(tuán)隊(duì)還表示，東方財(cái)富的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因子是市場(chǎng)交投活躍度與基金市場(chǎng)活躍度，市場(chǎng)行情波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響弱于證券行業(yè)。一季度市場(chǎng)交投活躍度雖有邊際改善，但修復(fù)仍需時(shí)日，尚未達(dá)到去年一季度的景氣度。近期市場(chǎng)交易量已明顯回升，若市場(chǎng)活躍度持續(xù)，公司營(yíng)業(yè)收入與手續(xù)費(fèi)凈收入在二季度有望明顯增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)靜待券商一季報(bào)業(yè)績(jī)行情

中航證券非銀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，一季度券商業(yè)績(jī)有望回暖，近期券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)向好，隨著市場(chǎng)波動(dòng)減緩，券商投資業(yè)務(wù)有望得利，券商作為β屬性較強(qiáng)的板塊估值有望抬升。

中航證券還提到，預(yù)計(jì)今年一季度投行業(yè)務(wù)收入有所下滑，據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度已有32家券商獲得IPO承銷收入共計(jì)62.31億元，同比-16.58%。投行收入下滑原因是全面注冊(cè)制的落地時(shí)點(diǎn)使得一季度IPO審核進(jìn)度放緩，上市企業(yè)數(shù)量減少。

華西證券根據(jù)一季度市場(chǎng)指標(biāo)測(cè)算，預(yù)計(jì)上市券商2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1208億元，同比增約60%；歸母凈利潤(rùn)約381億元，同比增約60%。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商板塊一季報(bào)業(yè)績(jī)值得期待，該板塊整體市凈率1.26倍，證券指數(shù)的PB估值在過去10年10.85%分位數(shù)，板塊估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力的錯(cuò)配帶來左側(cè)配置機(jī)會(huì)。

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