廣發(fā)期貨：唐山部分高爐復(fù)產(chǎn)，鐵礦石盤(pán)面偏強(qiáng)運(yùn)行

來(lái)源：廣發(fā)期貨時(shí)間：2023-08-01 11:15:21

【現(xiàn)貨】

青島港口PB粉環(huán)比+6元/噸至877元/噸，超特粉環(huán)比+1元/噸至738元/噸。

(資料圖片僅供參考)

【基差】

當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為947.2和925.2元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為84.2元/噸和9.10%。

【需求】

受唐山前期環(huán)保限產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-3.58萬(wàn)噸至240.7萬(wàn)噸。日耗降幅-1.14%，鋼廠庫(kù)存-0.68%，日耗降幅大于鋼廠庫(kù)存降幅，庫(kù)消比+0.13%至28.40%。6月生鐵產(chǎn)量7698萬(wàn)噸，環(huán)比-2.08萬(wàn)噸，同比+10.51萬(wàn)噸；1-6月生鐵產(chǎn)量45156萬(wàn)噸，同比+1263.3萬(wàn)噸；6月粗鋼產(chǎn)量9111萬(wàn)噸，環(huán)比+98.67萬(wàn)噸，同比+38.03萬(wàn)噸；1-6月粗鋼產(chǎn)量53564萬(wàn)噸，同比+876.3萬(wàn)噸。

【供給】

中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。二季度（自然年）產(chǎn)量來(lái)看淡水河谷產(chǎn)量（含球團(tuán)礦）8785.4萬(wàn)噸環(huán)比+1276.2萬(wàn)噸（17%），同比+507.4萬(wàn)噸（+6.1%）；力拓產(chǎn)量（含球團(tuán)礦與鐵精粉）8476.4萬(wàn)噸，環(huán)比+116.60萬(wàn)噸（1.4%），同比+168.8萬(wàn)噸（+2%）。必和必拓（100%權(quán)益+Samarco）季度產(chǎn)量7393.8萬(wàn)噸，環(huán)比+672.70萬(wàn)噸（+10%），同比+127.8萬(wàn)噸（+1.8%）；FMG產(chǎn)量5270萬(wàn)噸，環(huán)比+240萬(wàn)噸（+1.8%），同比-650萬(wàn)噸（-11%）。全年產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)來(lái)看，四大礦山全年供應(yīng)增量共計(jì)約1000萬(wàn)噸。其中，淡水河谷維持不變；力拓下調(diào)IOC球團(tuán)礦與精粉產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)產(chǎn)量目標(biāo)；必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬(wàn)噸（西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬(wàn)噸，Samarco上調(diào)100-150萬(wàn)噸）；FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸。進(jìn)口礦來(lái)看，6月鐵礦石進(jìn)口量9538.5萬(wàn)噸，環(huán)比-78.95萬(wàn)噸，同比+641.6萬(wàn)噸；1-6月累計(jì)進(jìn)口量57613.5萬(wàn)噸，同比+4038.5萬(wàn)噸。國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，6月份國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量8515.54萬(wàn)噸，環(huán)比+755.51萬(wàn)噸，同比-1355.53萬(wàn)噸；1-6月國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦累計(jì)產(chǎn)量為47675.91萬(wàn)噸，同比-2445.20萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】

港口庫(kù)存12452萬(wàn)噸，環(huán)比周二-97.3萬(wàn)噸，同比-88.6萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-57.4萬(wàn)噸至8345萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】

唐山部分高爐復(fù)產(chǎn)，盤(pán)面偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注粗鋼平控落地情況?；久嫔?，供應(yīng)端到港量均值處在中等偏高水平，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，鋼廠庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，港口庫(kù)存小幅下降。供應(yīng)來(lái)看，受臺(tái)風(fēng)影響，到港量短期偏弱運(yùn)行，環(huán)比-295.6萬(wàn)噸至2033.8萬(wàn)噸；海外礦山發(fā)運(yùn)正常，本周發(fā)運(yùn)量環(huán)比+223.4萬(wàn)噸至2665.7萬(wàn)噸。需求端來(lái)看，周度日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-3.6萬(wàn)噸至240.7萬(wàn)噸，8月唐山部分高爐復(fù)產(chǎn)，盤(pán)面偏強(qiáng)運(yùn)行，但下半年粗鋼平控政策落地方向未變。28日上午云南和唐山粗鋼平控紅頭文件流出，坐實(shí)了本周粗鋼產(chǎn)量平控傳聞；但考慮到限產(chǎn)對(duì)8月鋼廠排產(chǎn)的影響有限，需求端鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠庫(kù)存處在偏低水平，疊加臨近交割月，近月合約有修復(fù)基差的驅(qū)動(dòng)，平控政策預(yù)期更多兌現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上，操作上，跨期套利關(guān)注9-1正套，跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略。

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廣發(fā)期貨：唐山部分高爐復(fù)產(chǎn)，鐵礦石盤(pán)面偏強(qiáng)運(yùn)行

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