7月以來(lái)，A股市場(chǎng)政策暖風(fēng)頻吹，成交額與北向資金均釋放積極信號(hào)，順周期板塊走出了一波上漲行情。

隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加速落地，前期被低估的順周期板塊有望迎來(lái)修復(fù)。基本面50指數(shù)聚焦順周期行業(yè)，兼顧“中特估”概念，為投資者們把握順周期投資機(jī)遇提供了選擇。

關(guān)注順周期正當(dāng)時(shí)

(資料圖片僅供參考)

隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加速落地，下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐有望加快，券商集體看好順周期主線，包括金融、地產(chǎn)、基建、能源等相關(guān)順周期行業(yè)，有望迎來(lái)估值修復(fù)。

機(jī)構(gòu)配置低位，向上阻力較小。浙商證券指出，從基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)模型結(jié)果來(lái)看，順周期行業(yè)在經(jīng)歷過(guò)去2年的下跌后，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)大多處于明顯低配的狀態(tài)，微觀交易結(jié)構(gòu)較優(yōu)，股價(jià)向上的阻力也相對(duì)較小。

北向資金加速流入順周期板塊。近一個(gè)月以來(lái)，北向資金成為市場(chǎng)重要的增量資金，而北向資金偏好順周期板塊，主要流入金融等行業(yè)。

光大證券表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，未來(lái)北向資金或?qū)⒊掷m(xù)凈流入，疊加北向資金對(duì)于部分順周期板塊的偏好，未來(lái)相關(guān)順周期板塊或?qū)⒂休^強(qiáng)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

此外，順周期板塊目前估值處于相對(duì)低位，具有較高的性價(jià)比和安全邊際。

如何投資順周期行業(yè)

聚焦于順周期行業(yè)的基本面50指數(shù)，為投資者們把握順周期投資機(jī)遇提供了選擇。

1、成份股行業(yè)多為順周期板塊。截至8月4日，基本面50指數(shù)成份行業(yè)分布中，權(quán)重處于第一位的金融行業(yè)占比接近一半，高達(dá)47.05%，隨后則是工業(yè)（15.89%）、可選消費(fèi)（8.06%）、房地產(chǎn)（7.19%）、能源（6.67%）等順周期行業(yè)。

2、重倉(cāng)多只順周期白馬股。基本面50指數(shù)前十大權(quán)重股包括金融、地產(chǎn)、能源等順周期的白馬股，包括：中國(guó)平安、招商銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)建筑、貴州茅臺(tái)、工商銀行、交通銀行、萬(wàn)科A、中國(guó)石化、格力電器。其中金融占據(jù)5只，能源占據(jù)1只，基建1只，地產(chǎn)1只，大部分為順周期個(gè)股，前十大權(quán)重之和高達(dá)43.24%。（以上僅為指數(shù)成份股列示，不代表個(gè)股價(jià)值評(píng)判或推薦）

3、更好兼顧“中特估概念”。業(yè)內(nèi)人士表示，“中特估”概念是非?；诨久娴耐顿Y思路。從基本面來(lái)看，“中特估”相關(guān)的央國(guó)企經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)健，且多數(shù)在傳統(tǒng)行業(yè)，業(yè)績(jī)將受益經(jīng)濟(jì)修復(fù)。從行業(yè)性質(zhì)來(lái)區(qū)分，“中特估”所涉及的企業(yè)主要集中在通信、建筑、能源、軍工、銀行等傳統(tǒng)領(lǐng)域，和基本面50指數(shù)所聚焦的行業(yè)不謀而合。

基本面50指數(shù)“聰明”在哪里？

基本面50指數(shù)是國(guó)內(nèi)最早的基本面類(lèi)別Smart Beta策略指數(shù)。所謂Smart Beta，是兼顧了主動(dòng)投資和被動(dòng)指數(shù)管理優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品類(lèi)型，運(yùn)用指數(shù)投資的方式（包括LOF、ETF），將有效的主動(dòng)管理投資邏輯和思想提煉成透明的選股模型，以期獲得長(zhǎng)期的超額收益。

相比于傳統(tǒng)主動(dòng)股票投資，Smart Beta策略具有低費(fèi)率、風(fēng)格穩(wěn)定、容量大、策略透明等優(yōu)勢(shì)。相比于傳統(tǒng)被動(dòng)指數(shù)管理投資，Smart Beta策略具有避免以市值單一維度加權(quán)的靈活優(yōu)勢(shì)。

不同于傳統(tǒng)市值指數(shù)，基本面50指數(shù)以滬深A(yù)股為樣本空間，挑選基本面價(jià)值最大的50家上市公司作為樣本，采用基本面價(jià)值加權(quán)計(jì)算。四大基本面指標(biāo)分別是營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)、分紅，在一定程度上打破了樣本市值與其權(quán)重之間的關(guān)聯(lián)，成分股均是營(yíng)收效益好、現(xiàn)金流好、分紅好的“績(jī)優(yōu)生”。

得益于更“聰明”的指數(shù)編制方式，從行情走勢(shì)來(lái)看，在市場(chǎng)有效性日益增強(qiáng)的環(huán)境中，今年以來(lái)基本面50指數(shù)明顯優(yōu)于多只“50“指數(shù)，例如上證50、MSCI中國(guó)A50以及富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今（截至8月4日），基本面50指數(shù)漲超12%，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)漲超2%，上證50指數(shù)僅漲超0.5%，MSCI中國(guó)A50指數(shù)下跌2.6%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.8.4

如何上車(chē)基本面50指數(shù)？場(chǎng)內(nèi)投資者可以關(guān)注基本面50ETF（512750），場(chǎng)外投資者可以關(guān)注基本面50指數(shù)（LOF）（A類(lèi)：160716/C類(lèi)：160725）。

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